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泛海控股转型五年仍靠“卖子”盈利 卢志强股权质押率97%拟再融300亿解压

资本大亨陆志强目前处于极度焦虑状态,正在努力筹集资金以偿还债务。

由陆志强控制的泛海控股(.SZ)最初以房地产开始,主要从事一线和二线热点城市黄金地段的商业地产。自2014年以来,公司通过内部整合和对外收购参与证券,信托等金融领域,并逐一获得金融许可。与其他住房企业相比,泛海控股已成为一个庞大的私人金融控股集团,总资产1841亿元,主营业务已全面从房地产转向金融。

令人尴尬的是,转型五年后,泛洋控股的利润不是来自金融部门,而是来自房地产和投资。

8月28日,泛海控股披露的半年报显示,上半年,房地产业务收入占比下降至20.28%,金融业务收入占比接近80% ,这已成为主要业务。但是,这些企业都没有赚钱。上半年,虽然公司的净利润(属于上市公司股东,下同)达到17.37亿元,但从经常性损益中扣除的净利润(缩写为非净利润扣除额)为亏损2.24亿元。

泛洋控股的成功归功于“卖家”。今年上半年,公司以148.8亿元的价格在北京出售了一块土地,在上海出售了东家渡项目,处置收入为26.75亿元。去年,该公司还依靠非经常性损益来实现利润。

由于早期的大规模转型,泛海控股承担了沉重的债务。出于这个原因,该公司已尽一切努力摆脱房地产,去杠杆化和减债。目前,它已取得初步成果。有息负债从去年底的1102.51亿元下降到6月底的756.52亿元。然而,由于短期债务到期的集中,公司仍面临更大的偿还债务的压力。

转型五年过去了。面对激烈的市场竞争,泛海控股何时摆脱主营业务亏损的困境?

半年内扣除超过2亿的非净利润

Oceanwide Holdings的半年度财务报告似乎很明朗,但有点令人尴尬。

半年报显示,今年上半年,泛海控股实现营业收入51.7亿元,去年同期为50.89亿元,同比增长1.60%。相应的净利润为17.37亿元,去年同期为13.34亿元,同比增长30.28%。但扣除的非净利润为-2440万元,去年上半年为2.47亿元,同比下降190.63%。可以看出,公司主营业务的盈利能力大幅下降。

事实上,不仅在今年上半年,去年,泛海控股的主要业务表现也是亏损。去年,公司实现124.04亿元,同比减少26.50%,净利润9.31亿元,扣除非净利润亏损5.58亿元,比去年的22.81亿元减少124.45%。 2017年。

去年和今年上半年,泛海控股实现了盈利,并完全依赖于非经常性损益。去年,其非经常性损益为14.88亿元,其中资产处置收入2.4亿元,投资收益11.21亿元,投资性房地产价值收入2.83亿元。

今年上半年,投资收益更加可观,达到35.43亿元。其中,公司出售资产高达26.75亿元。

根据公告,今年1月20日,上海公司持有部分资产给孙宏斌的融创集团后,泛海控股武汉公司出售了100%的股份,交易价格为148.77亿元。本次交易的主要目标是上海公司持有的浙江公司100%股权和上海渝中100%股权,上海渝中是着名房地产圈的上海董家渡项目。同时出售的还有上海公司全资子公司东风公司持有的北京泛海国际小区2#和3#地块的相关资产和负债。

除了部分债务外,融创还必须向范海控股支付125.53亿元现金。该股权出售给Oceanwide Holdings的净利润占净利润总额的106.51%。这意味着公司上半年的净利润全部来自交易,其主要业务整体亏损。

从泛海控股的主营业务看,营业收入51.7亿元,其中,房地产收入10.49亿元,占20.28%,财务业务收入41.1亿元,占79.49%,财务业务账户远远超过房地产业务。收入。

2014年,该公司的主要房地产业务Oceanwide Holdings完全转型为金融业。在过去三年中,房地产业务的营业收入分别占75.17%,48.92%和39.13%,这是一个显着的下降。然而,转型后,公司的非净利润继续下滑。例如,过去六个月的净利润数据,从2015年6月30日到去年6月30日,公司的非净利润分别为6.6亿元,7.37亿元,6.33亿元,2.47亿元,以及在今年上半年转为亏损。

产业转型将不可避免地陷入痛苦的时期。然而,泛海控股的痛苦期已长达五年。它似乎还没有结束,这有些出乎意料。

经常出现金融业务波动

真正推动房地产向金融业转型,泛海控股的金融业务不稳定,转型难度因素呈上升趋势。

泛海控股公开表示,在2014年初,面对外部环境的变化,公司决定利用现有房地产业务的优势,整合金融和战略投资,发展潜力更大,并将公司转变为金融和房地产。综合控股公司,具有战略投资和其他业务。

泛海控股的转型路径主要是内部金融资产的整合和对外金融资产的收购。截至目前,它已涉及多个金融行业,如银行,证券,信托,保险,基金和资产管理,并先后融入了民生证券,民生信托,亚太财产等金融资产。建立核心金融平台的机制。此外,其参与亚太地区再保险,亚太互联网人寿保险公司正在等待监管部门批准。

在今年的半年度报告中,泛海控股表示,金融业务是转型方向,房地产业务的转型支撑,战略投资业务是推动转型的重要力量。对于已经深入培育了20多年的房地产业务,公司的业务模式已从开发建设转向投资,开发和运营。

从转型后主营业务的盈利能力来看,随着房地产业务的萎缩和收入的下降,泛海控股的经营业绩不佳,直接关系到金融业务的大幅波动和市场的不足。竞争力。

去年,在泛海控股信托,证券和保险三大金融板块中,除保险业务营业收入同比增长9.81%外,信托和证券均下降,下降28.46 %和23.82%。特别是在证券领域,营业收入为14.99亿元,毛利率为-12.70%,营业利润为-1.9亿元。当然,这主要与去年A股市场的深度调整有关。

唯一的亮点是保险业务。亚太地区P&C的年度保费收入和净利润分别增长19.85%和150.78%,高于行业整体增长率,但其毛利率仅为0.49%,营业收入产生的营业利润为35.31亿元。仅1742.8万元。

今年上半年,A股市场转暖,证券业务表现大幅上涨。人民生活证券也不例外。上半年,泛海控股证券业务收入为14.16亿元,去年同期为5.73亿元,比去年同期增长147.12%,毛利率为比去年同期增长23.63%和-19.59%。但在监管政策的影响下,信托业务收入仅为7亿元,去年同期为16.42亿元,比去年同期下降57.37%,毛利率大幅下降。 71.74%至45.86%,下降25.88个百分点。证券业务的增长被信托业务所吞噬。

保险业务方面,上半年保险业务收入19.94亿元,增加2.73亿元,毛利率上升至1.83亿元,营业利润为365.53百万元。分别约占证券和信托业务营业利润的十分之一,影响不大。

筹集300亿美元来解决短期债务

过渡五年后,泛海控股已尽一切努力减少负债,但旧债问题仍未得到解决。

公开资料显示,为了促进产业转型,泛海控股已经进行了大量收购。不完全统计数据显示,2014年至2016年三年间,泛海控股在金融领域投资高达400亿元,其中证券业投资120亿元,信托投资100亿元,保险投资90亿元。

此外,该公司以27亿美元收购了亚太环球公司和大股东泛海集团的股份,收购了美国最大的长期护理保险公司Genworth Financial Group。此次收购使公司损失约46亿美元。截至2017年底,泛海控股以约10亿元人民币的成本收购了香港特许经纪业务华富国际控股有限公司51%的股权。

在战略投资方面,公司先后投资万达电影,民生银行,汇源果汁,中兴通讯等众多上市公司以及和记黄埔。此外,该公司还投资了海外证券,房地产,燃煤发电和WeWork股权,其中美国房地产投资达到35.94亿美元。

频繁的投资导致海外投资的投资飙升。截至2015年底,公司的资产负债率曾一度达到87.19%。截至去年年底,资产负债率仍达到86.60%。在此期间,公司筹集了大量资金。仅在2015年和2016年,其两次发行债券一次增加,共募集资金227.5亿元。

债务激增不仅带来了债务偿还压力,还带来了吞噬利润的财务支出。从2016年到今年上半年,公司财务费用分别为21.72亿元,22.8亿元,23.2亿元和14.01亿元,逐年上升。在今年上半年,它已超过去年的一半。

根据今年半年度报告的数据,该公司在减少负债方面取得了显着成效。截至6月底,其计息负债为756.52亿元,比上年末的1105.51亿元减少345.99亿元,下降31.38%。此外,公司的债务结构得到优化,长期和短期债务的比例也在上升。截至6月底,公司资产负债率为82.38%,比上年末下降4.22个百分点。

尽管如此,泛海控股仍有重大的债务偿还压力。截至6月底,公司短期借款164.98亿元,一年内到期的非流动负债144.27亿元,合计309.25亿元,公司货币资金199.38亿元。当然,从迅速实现资产规模的角度来看,一般情况下,公司没有偿还债务的压力。但是,如果债务集中到期且资产未实现,则会产生财务风险。正如该公司所说,由于部分债务部分到期,该公司的债务偿还压力仍然存在。

目前,泛海控股正计划推出规模为306亿元的融资方案,其中海外发行15亿美元,公司债券50亿元,119亿元,武汉公司30亿元。

值得关注的是,在二级市场,泛海控股的股价近年来创下新低,并于8月30日收于每股4.36元人民币。该公司控股股东范海控股集团的股权质押率和其协调的演员,高达97.37%,面临的风险依然存在。

(编辑:张倩蓉)

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